Chin Hin Group Berhad 振兴

振兴（5273，主板贸易与服务股），公司主要从事生产，制造，分销建筑材料以及生产混凝土产品以及其他相关生意。Datuk Chiau Beng Teik，公司创办人兼主席兼大股东，早期从他父亲接手五金生意，慢慢把公司转型至生产以及分销建筑材料。Chiau Haw Choon, 公司董事总经理兼未来的接班人，积极发展公司现有的业务以不断提高公司的竞争力。公司生意额主要来源还是从建筑材料方面，占约67%总营业额。随着公司倾向提高蒸压加气混凝土（AAC）以及预制混凝土 (Precast Concrete Product)的未来的营业额，这两项产品的营业额将会逐年的上涨。这是因为能获得较大的盈利占约30%总净利。

公司的顾客群可分为4大类别；零售商(直接供应)，经销商 (间接供应），承包商/发展商 (直接供应)以及工业用户 (直接供应)。客户群主要来自本地市场，仅3%订单来自国外例如新加坡，印度尼西亚，澳洲，香港，台湾和菲律宾。在未来的展望公司计划拓展国外市场，第一步就从亚太区开始。

公司未来的产品销售方向会着重于提高蒸压加气混凝土以及预制混凝土产量，年产量从375,000m³至600，000m³以及45，000 公吨提升至67，500公吨。另外也积极增加产品的种类已做到建材解决方案供应商。

蒸压加气混凝土的资料：

• 国内第一家生产AAC供应商
• 本地市场只有5%渗透率
• 建筑材料
• 用于民用，商业和工业建筑
• 环保建筑材料
• 保温，承重和防火性能强
• 绝佳的隔音和隔热材料
• 能源节约材料
• 和传统的材料相比成本大大下降
• 更快安装，节省材料和人工
• 用德国先进机器 (Wehrhahn) 生产，能提高产能，降低成本，品质一致

预制混凝土的资料：

• 用纤维增加可靠性和开裂后的韧性
• 加快住宅产业化速度
• 成本低廉

公司在2016年刚上市主板贸易以及服务股截至现在仅2016年的年度报告以作为参考。

目前的财务分析：

• 毛利率有9.5%以及净利率有4%
• 截至目前股价（RM1.35），周息率仅有2.6%
• 现金对债务比例只有0.22
• 债务率高于0.5，保持在1.32
• 净值产值RM0.67
• 股东回报率13%

目前公司的债务有点偏高，不过还是在可控制范围，毕竟公司需要资金去拓展业务。不过从2016年的财报可以看到，公司非常积极的偿还债务，以减低利息支出，确保盈利不会被过高的利息支出所侵蚀。相信在2017年，公司的表现以及财务状况将进一步改善。

个人还蛮看好这间公司，主要因为公司能够积极的拓展业务至海外以及开发以及着重于能够获得更高毛利的产品，相信未来的建筑所需的混凝土将更倾向于蒸压加气混凝土以及预制混凝土。至于现在的价格看（RM1.35），我会选择继续观望，等到它逐步回调后才逐步加码，以便能有更大的安全边际。

本文章只是个人看法，绝对没有任何的买卖建议或是其他企图，盈亏请自负！！！

电子商务的威力

话说上个星期五在一个风云变色的黄昏，当我在认真上班的时候，随手拿起手机查一查当天股市的收市价 （按手机不代表不认真上班哦 XD），很意外的，组合里的老大怎么突然暴跌的那么多，其实也不算很多，不过在现在这样的小牛当前，这样的跌幅算还蛮多的。心里觉得好奇，就跑去查看公司是否有announcement 公告，果然不出所料，公司的大股东换人了！！！！这是我始料未及的。新的大股东是国外公司在这领域的领头羊，而且还打算把公司私有化，献购价每股1零吉，比当天的收市价还低10%，他奶奶的。这就难怪股价会从最高的RM1.20 直接插水至RM1.10。

当下的我还蛮惊讶的，因为在这之前我是打算长期持有这间公司的，殊不知，大股东不让人参他一起玩了。如果继续持有呢，万一大家都同意大股东的献购价，那么我今年的盈利就会缩水一半，虽然不至于亏损，但影响也蛮大的。如果现在卖出，那万一献购价不通过，那会不会错失了另一轮的涨势。经过一晚的考虑，我选择了前者，继续持有。那是因为，第一，个人认为献购价不具吸引力，通过的机率不大，第二，就算通过了，也不至于在这项投资亏损。虽然已经决定了，但是心里还是有点担心的。在这个星期一的开市，就不断的查看股价的变化，果然不出所料，一开市，股价马上跌接近献购价。中午时段回升了少许，也站稳了，过后也就没什么注意了（在这之间也很努力的上班的哦 XD）。

过后回到家，再查看收市价，哇！！！反而涨了几分。这就让我摸不着头脑了。过后在查看公司最新的消息，原来，公司与中国著名的电子商务公司合作，打算在月尾在大马推出Alipay 服务。当下的感觉就还好，也没有期待太多。哪知，隔天一开市，一个小时就涨停板了，这是非常出乎我意料之外。人生中的第一个涨停板就献给了G公司。毕竟，大股东才刚刚宣布想要私有化的建议。过后因为安全起见，选择了套利一部分，保留另一部分看接下来的变化。毕竟心想，或许明天开市还会继续往上冲吧。果然不出所料，一开市直接冲上全天最高的RM1.87。我看机不可失，马上下单卖价在RM1.80。不过却不能如我所愿，当我下完单过后，这只股已经下回RM1.70+ 左右了。我考虑了一下，觉得还会继续往下探。所以最后还是把全部的票卖在RM1.70++，手上只剩下100股留作纪念。

这只股从一开始到最近，大约持有了大概1年半左右吧。间中还有陆陆续续的加码以把平均价拉低。总回酬有大约100%左右吧。个人认为估值过高，而且也觉得够了，所以选择套利，算是我从股至今最大比例的回报了吧。不过以这间公司未来的前景，我个人还是特别看好的，无奈公司大股东想要私有化。个人认为，无论公司前景多好，如果大股东没有意思继续与小股民分享成果，那也不值得拥有，因为你不会知道哪一天他会出什么招把小股民的持股夺去。暂时，不会再加码这间公司，除非股价跌到合理价位以及私有化较明朗了。

在此做下记录给将来的自己参考。

Bioalpha Holdings Berhad 科鼎

科鼎（0179，创业板消费股），一家由韩丁国 Mr. Hon Tian Kok @ William 创办兼管理的一站式保健品生产公司。公司的保健品主要含中药成分并且从种植，制造，出口到零售全都一手包办。这些产品全都由本身设计的品牌(Original Design Manufacturing, ODM) 销售到消费者手里。不止如此，公司还有接受 Original Equipment Manufacturing (OEM)，即接受其他厂商的订单，为他们生产所需的产品，过后再销售给对方并且以对方的名义售卖到消费者手里。

中药种植地位于Desaru, Johor 以及 Pasir Raja, Terengganu，过后送到位于Bangi的厂房进行制造。Bangi的厂房现有5个生产线以便生产不同的产品： sachet （香囊），teabag （茶包），capsule （胶囊），tablet （片剂），liquid（液体）。这些产品会出口至印尼，中国和本地市场。产品出售至本地市场由自家的药剂店”Constant“所售出，也有一部分出售给其他本地的药剂店。所制造与出口所获的毛利要大于零售的毛利。公司也在本地市场开设药剂店名称为“Constant”共14间。13间坐落于巴生谷一代，1间坐落于吉兰丹。公司从外国引进了新科技Proprietary Liquid Fermentation Technology 来培养蘑菇以能够缩短成长的时间从平常的1年或40天左右到只需5天时间。这是控制了种植的环境以确保足够的水分和特制的方法。

过去三年财政报告：

• 营业额从2014年和2015年的RM27 million和RM29 million 飙升至2016年的RM48 million，主要贡献来自出口增加以及在2016年完成的收购计划。在1月2016年，公司收购了Mediconstant Holdings Sdn. Bhd.，直接拥有旗下的14间药剂行。这是另外一个营业额飙升的原因。

• 毛利率三年来维持在41%以上以及净利率也保持在19%-24%之间，这是相当不错的。

• 以股息来说，这间公司就不太理想，因为业务需要资金发展，所以也能理解。毕竟如果以股息为目标，那这间公司就不太适合，但如果以公司长远的业务发展，这会是适合以资金增长的投资者所拥有，不过必须长期持有。

• 净现金公司。截至31.12.2016，公司手握现金RM5,052,000>债务RM3,526。这显示公司注重现金流，避免陷入过度负债的情形。

• 三年来的股东回报率介于8.6%-11.8%，算是中规中矩。

• 不过值得注意的是，连续三年里，公司的营运现金流都呈现正数，这是非常难得的。

在2016年第四季度的报告里：

• 公司打算注重在三个市场，印尼，中国以及马来西亚：

• 印尼市场
• 将会在2017年和2018年各推出 6 种新产品

• 在苏门答腊会建立制造部门以便应付印尼方面的需求，这可以看得出，公司对印尼市场是充满信心的

• 中国市场
• 将会在2017年推出 5 种新产品

• 会注重在以穆斯林为多数的地方比如，新疆（1340万穆斯林人口），青海（115万），陕西（14万）以及甘肃（137万）。以中国庞大的穆斯林人口为市场，可想而知，将来的发展能力是非常大的。

• 本地市场，马来西亚
• 在2017年和2018年各推出 5 种产品

• 这些产品将会透过旗下的药剂店售出以及售卖给本地其他的药剂店

• 公司计划以连锁店的方式发展旗下的药剂店，把目标锁定在吉兰丹，柔佛和吉打，这样不但不会增加公司债务的负担，而且还能达到快速的发展旗下的药剂店

公司业务属于刚刚起步，在这段期间免不了会面对一些打击，长期持有的同时也必须时时跟踪公司业务发展的最新消息，以便掌握最新的资讯，以做出适当的决定。我相信只要公司的盈利能够逐年上升，股价势必也跟随着盈利攀升。

本文章只是个人看法，绝对没有任何的买卖建议或是其他企图，盈亏请自负！！！