Spritzer Berhad 必胜

必胜（主板消费股，7103）马来西亚最大矿泉水制造商，占全马矿泉水市场40%份额，90%产量供给本地市场，其余的出口至其他国家。公司大股东由Dato' Lim A Heng @ Lim Kok Cheong 通过 Yee Lee Corporation Berhad所持有。不过 Dato' Lim A Heng 并没有参与公司的运作，而是交由他的弟弟 Dato' Lim Kok Boon 和 Dato' Lim Kok Boon 的儿子 Lim Seng Lee 所管理。

公司在霹雳太平，吉隆坡以及永平柔佛设有生产线，每年可生产达6亿公升的瓶装矿泉水。公司拥有占地330英亩的保护地的热带雨林，所提炼的矿泉水是从那保护地达420英尺深过滤所得。整个生产过程全系统处理，无人工接触以避免人为的污染。在英国有项研究报告显示公司生产的矿泉水拥有一种Silicon (Orthosilicic Acid) 的含量，长期饮用可以消除身体囤积的 Neurotoxin Aluminium（铝的毒素），能帮助减少患上老人痴呆症的机率，并且可以保护头发并减低掉发问题。

公司过去五年财务记录

• 营业额已连续五年逐步增长，从2012年的一亿七千八百万逐年增加到2016年的两亿八千八百万，平均每年成长10%
  
  
• 净利率一直维持在个位数（平均有9%）
  
  
• 净利跟随营业额的表现也是连续五年逐步增长，从2012年的一千万增加到2016年的两千八百万，平均每年成长25%
  
  
• 管理层在过去极力的把现金拿去偿还借贷，这可以从现金与借贷比例从 0.12 上升至 1.84所见到， 这也能理解dividend payout ratio 最高也只有37%
  
  
• 股东回报率一直以来低于 15% （个人标准）
  
  
• 不过营运现金流五年里维持介于 12% - 22%
  
  
• 自由流动现金在过去五年里维持正数的表现
  
  
• 总的来说，公司的财务报表还算满意
  
  

最新两个季度

• 公司在2016年四月进军中国市场，第一站设在广州，致力把品牌推向国际。这是管理层对外发展的第一步。
  
  
• 两个季度的营业额对比同期增长了21%，主要贡献来自本地以及中国市场
  
  
• 不过扩张导致净利率下跌 2% - 3%，主要用于在广州的advertisement and promotion expenses 提高了，影响公司的净利，不过还是可以接受的
  
  
• 截至最新的季度报告，公司握有 17.16 cents 的 Cash per share对比 9.31 cents 的 borrowing per share，拥有 8 cents 的净现金！！
  
  
• 不过以现在的股价（截至17号2月2017年>RM2.31），股息只有 4% 的周息率，并不是很吸引人
  
  

以公司过往的表现，产品的需求在本地市场还是占据比同行来得有优势，不过产品在本地市场已经逐渐饱和，这可以从公司开始开拓国外市场而见。个人认为，公司的产品在国外也能有一定的表现，继续成长的潜能还是蛮大的。

这是一间不会马上爆发的公司，不过胜在稳定成长，以长期来说，还是值得拥有的一间公司，不过管理层所给的股息就不是那么的满意。对这间公司有兴趣的投资者或许可以等股价暴跌，趁低吸纳。

本文章只是个人看法，绝对没有任何的买卖建议或是其他企图，盈亏请自负！！！

股神无所不在

来到2017火鸡年，股市迎来欣欣向荣的局面，指数从2016年年尾的1641.73点上升至1688.50点，足足上升了46.77点。看来离突破1700点大关不远，一撇过去三年指数下跌的局面，这会是久旱逢甘霖？还是过眼云烟？

这个星期股市特别活跃，交易量不断攀升，股市里人人都是股神。不过以个人分析，现在的上涨只不过是KLSE指数过去的表现被投资者低估，如今大家争着买便宜货，指数回到它应有的价格。应该还不至于到别人贪婪我恐惧的地步。不过如果能每天都有个11%的回报率也不错，哈哈哈哈哈，发白日梦中。。。。。

Ann Joo Resources Berhad 安裕资源

安裕资源（主板工业股，6556），致力于成为全马来西亚甚至全东南亚一站式钢铁制造商。这间公司由三代林氏家族掌控，第一代基本已经不参与公司的营运，但还是掌控公司大多数的股权，公司现在基本由第二代以及第三代管理。林氏家族基本上间接或直接掌握至少65%公司的股权。公司的产品主要用于基建设施，房屋发展计划。

公司过去五年的表现：

• 公司/钢铁领域过去被中国出口过剩的钢铁所影响着，导致钢铁售价一直低迷，直接导致公司过去五年的毛利率一直处于个位数。
  
  

• 另外，制造成本也高居不下，也间接导致毛利率一直低迷。
  
  

• 高负债，也导致公司必须偿还高额的贷款利息，直接影响公司的净利所得。
  
  

• 过去五年，有两年公司的净利呈现负数，主要归咎于低迷销售价，高成本，以及高利息支出。
  
  

• 公司的派息政策设定在60%。
  
  

• 公司处于高负债，低现金。
  
  

• 股本回报率处于个位数或负数。
  
  

• 公司业务主要在马来西亚和新加坡，大马业务占98%，2%在新加坡。（根据2015年财政报告）
  

2016年3个季度表现：

• 钢铁销售价得到缓解，受益于中国严厉打击过剩的钢铁供应，以及本地政府实行的措施，使到价格逐步提升。
  
  

• 公司引进新款机器，有效的减低生产成本。
  
  

• 不断偿还贷款，以减低负债以及利息费用。
  
  

• 不过目前为止，公司财务状况还是处于高负债，低现金。
  
  
• 盈利方面属于刚刚起步，还需要一段时间观察。
  
  

• 得利于国内多项政府以及私人发展项目的推介。
  
  
• 股价过去一年从RM0.65飙涨到如今的RM2.39，足足涨了268%。
  
  

以公司以及其领域在过往的表现，钢铁业已经逐渐的在复苏。至于安裕资源作为马来西亚钢铁制造商的领导者，其复苏的速度，应该会比同业来的快。以安裕资源现在的表现，会是一间值得拥有的公司，但是目前的股价，个人认为严重高估，投资者需谨慎。

本文章只是个人看法，绝对没有任何的买卖建议或是其他企图，盈亏请自负！！！